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草学次men's maison margiela sneakers硅谷著名一线基金TEECAngelFund的创始合伙人张于庆曾对这一估值虚高的现象做出表态，堂服童他认为，堂服童独角兽估值虚高或者说估值泡沫的特征之一是共同基金直接介入VC。

年小年儿昨日的起义者就此变成了今日的落伍者。再以联想集团为例，草学次联想是世界上最大的PC制造商，草学次其价值约为70亿美元，小米的价值不可能是联想的6倍，而小米上一轮股权融资时的估值却高达460亿美元。资本理应停止对独角兽的膜拜，堂服童让每个努力的公司都能得到橄榄枝。然而，年小年儿就在刚刚过去的2015年11月，Square在纽交所上市时发行价仅为每股9美元，56%的缩水幅度令人大跌眼镜。而跟独角兽不同，草学次斑马是真实存在的：草学次斑马黑白相间，既要盈利，同时也要改善社会;斑马是共生的，通过成群结队来保护彼此，它们个体的输入得到的是更强的集体输出;斑马公司是靠无与伦比的耐力与资本效率建成的，只要条件允许它们生存的话。

新商业模式、堂服童新兴业态成为“独角兽”企业颠覆性创新的集中爆发区。美图虽然上市，年小年儿但上市前估值曾高达50亿美元，如今在港股市场的境况却令人唏嘘，大涨大落的背后不排除沦落为南下游资的操控。一系列失误，草学次导致控股股东导演的这场戏仓促收场，资管计划被深埋，控股股东自身也面临巨额赔付。

在2016年IPO行情下，堂服童该公司股价暴涨7倍，成为整个市场上最受关注的大牛股。随后5周，年小年儿公司累计成交金额达到2.78亿，股价从最初的7元涨到27元。三块巨石一起压垮了公司股价，草学次复牌当天暴跌47%，资管计划应声爆仓，公司不得已又开始停牌。因为量价背离，堂服童直接导致建仓容易出局难。

接下来的5周，该公司股票成交缩量，累计成交金额1.68亿，但交易价格依然维持在28元-31.5元之间。公司最多时拥有33家做市商，仅次于华强方特(834793.OC)和联讯证券(830899.OC)，是新三板上流动性最好的股票之一，日均交易量更是一度居做市企业前5名。

就在这一天，因为股价异动，某资管公司的名字出现公司公告中，这家资管公司当天以30元/股的均价卖出了650万股。揣着融来的钱，公司开始搞大动作了，花大价钱购买了大股东控制的另一家公司。假设一家新三板公司也想要坐庄，很快它就会发现一个致命的问题，根本没有流动性(韭菜)。虽然这家资管公司出局了，但是游戏还没有结束，因为IPO的故事还没有讲完，投资者还在接力，等待和公司一起登上A股的那一天。

2016年9月9日证监会推出扶贫政策，接下来的一周中，该公司股票开始放量，成交金额达到1799万，股价也跟着暴涨了62%。稳住股价的同时完成分发是极其困难的。最根本还是因为，新三板市场流动性匮乏，流动性匮乏又造成量价背离。但不巧的是，公司停牌的半年间，整个新三板市场行情和交易越来越冷清，公司筹划的重大事项也无疾而终，2015年底从大股东手上高价购买的资产又暴露出巨额亏损问题。

编者按：想在新三板市场上坐庄，面临着非常大的难度。以12月5日30元的平均成交价格计算，账面浮赢可能在1亿以上。

市场人士从一系列蛛丝马迹中发现了这家短炒一把、推高股价、然后成功出局的资管公司。这家资管公司持股比例一度达到流通股的15%，但显然它只是在短炒，因为它的名字并没有出现在公司中报的股东名单中，而9月9日扶贫政策推出前，公司股票成交量一直很小。

庄家要不动声色的短时间收集大量廉价筹码，难度可想而知。而且三板市场的筹码一般来自定增和二级市场买入，价格比较集中，下方没有支撑。就算流动性问题解决了，接下来也会卡在建仓这个环节。如果资管公司在前五周完成建仓，按650万股估算，建仓成本在1亿以内。所以只有一种可能，那就是这家资管公司是在扶贫政策出台后，才开始建仓的。公司股东不仅在融资市场上玩得转，还为公司“玩”出了流动性。

但是在新三板这个交投冷清的市场上就很难办到了，因为股价是很诚实的。但是管理层很会“玩”，挂牌半年时间内，就用股权质押、增发等方式融资15亿元。

然后公司开始停牌，筹划重大事项了。在一级市场上尝到甜头的控股股东并没有就此停下来，又将手伸向了二级市场。

一不小心，就功亏一篑，一夜回到解放前，因为做市公司是没有涨跌幅限制的。新三板市场坐庄困难重重，一不小心就会被埋虽然这家资管公司的手法堪称“漂亮”，但是平心而论，想在新三板市场上坐庄，面临着非常大的难度，一不小心，就容易成为第一个例子中的控股股东，引火烧身，把自己套进去。

A股市场上的庄家建仓时一般要打压股价。仅仅一个多月时间就买成了公司二股东。某新三板公司，2015年初挂牌新三板，2015年6月开始做市。就算成功进行到这一步，那么拉高股价后如何出货，也是个巨大的难题。

公司的业绩并不算好，2013年亏损，2014年盈利200多万。这一天之后，公司成交量迅速缩小。

到了12月5日这一天，公司股票开始突然放量，当日成交金额达到1.96亿，换手率高达15.64%，并创下了99.21%的振幅。坐庄玩砸了，控股股东也被深套这是一个坐庄坐砸了的例子。

敢放手加杠杆地买，并且亲自出面托底，看来控股股东对公司未来的股价很有信心。要知道，做市企业一天成交金额才几个亿，交投冷清，跟风盘极其缺乏。

对大多数公司来说，少量买盘就可以带飞股价，少量卖盘就可以砸个大坑。资管公司短炒一把，浮盈一亿顺利出局说完了这家“功败垂成”的公司，再说一家“皆大欢喜”的公司。document.writeln('关注创业、电商、站长，扫描A5创业网微信二维码，定期抽大奖。这个产品总规模为1.2亿元，控股股东作为资金补偿方，为整个产品兜底。

对一般的新三板公司来说，坐庄其实还属于高端玩法一方面，当私募市场估值已经过高的时候，这些“傻钱”的进入会继续抬高初创企业的估值，长期处于错失恐惧心理的投资者不愿错失机会一哄而上，营造出“处处都是下一个Facebook”的假象;另一方面，共同基金的公开性又要求企业实时公开报表，使得独角兽估值中的泡沫浮出水面。

而《连线》杂志英国编辑也将小米首席执行官雷军的肖像放在封面上，并以大字标题写道：“效仿中国的时代来了!”然而，小米的辉煌并没有持续太久。document.writeln('关注创业、电商、站长，扫描A5创业网微信二维码，定期抽大奖。

而在中国，创业者不愿意降低估值融资，或接受非常苛刻的融资条款以维持高估值。创业精神应该在大胆、简单、扁平和开放的公司中繁荣兴盛。